截至上午11点59分，蜜雪冰城股价为283。6港元，上涨40。05%，对应总市值约为1069亿港元。

　　特别是原材料价钱的持续攀升，加盟商的利润空间被进一步挤压。此中，柠檬、奶粉等大商品价钱三年涨幅超40%，而蜜雪冰城的低价策略使得门店又难以通过跌价成本。

　　蜜雪冰城若要正在上市后确保博得本钱承认、连结持久合作力，有需要正在加盟门店创收、供应链整合、产物研发机制、海外市场拓展及食物平安办理等方面进行深度谋变。

　　蜜雪冰城的风光上市之后，期待它的大概是压力和。虽然本钱市场对其规模和增加潜力抱有等候，但现实的运营却充满挑和。

　　然而，跟着市场饱和、门店密渡过高、合作加剧，加盟商的压力逐步加大，蜜雪冰城的增加模式也面对挑和。

　　虽然三家正在加盟、自营模式上各有所长，但遍及股价低迷的现象，则反映出本钱市场对新茶饮行业全体的审慎立场。

　　上市募资是企业成长强大的必由之，但并不克不及完全改变蜜雪冰城当前的窘境取瓶颈，即，加盟商的情况和盈利能力。

　　譬如，一些区域呈现了过度稠密结构的环境，以至一条街道上开设有三到四家蜜雪冰城，导致客流分离，加盟商之间构成“内卷”合作。

　　蜜雪冰城的上市对其而言更像是一剂“强心针”，令其正在本钱市场的“洗礼”下，处理焦点问题、缓解运营压力，并借帮上市效应进一步提拔加盟门店数量以及利润和市场份额。

　　更主要的是，正在研发和产物立异方面，蜜雪冰城的投入较低。2024年前三季度，蜜雪冰城的研发投入为6580万元，占其总收入的0。3%。无限的研发投入背后，则是蜜雪冰城持久依赖柠檬水、珍珠奶茶、冰淇淋三款焦点大单品，正在新产物立异方面程序较为迟缓。

　　正在供应链办理方面，蜜雪冰城虽然曾经具备较强的整合能力，目前其大都原料由自有工场出产，将来若能进一步提拔自有出产占比，或将可以或许更无效地节制成本，削减外部原材料价钱波动带来的各种影响，提拔市场所作能力和门店盈利能力。

　　相较于继续依赖纯真的门店扩张鞭策营收增加，蜜雪冰城更该当关心若何提高单店收益，加强单店的盈利能力和市场所作力。

　　不外，蜜雪冰城的“加盟依赖症”，令其仍然持续开新店，虽然一些新店不只没有带来全体业绩提拔，反而导致现有市场所作愈加激烈。

　　取其寄但愿于本钱市场的帮力，蜜雪冰城更该当从贸易模式和运营策略长进行调整，以确保企业的持久可持续增加。

　　此外，食物平安问题是蜜雪冰城上市后需要高度关心的现患，由于上市后的市场监管和投资者对此的关心度会持续提拔，可能进一步放大企业的运营风险。2024年，市消费者协会查询拜访发觉，16家蜜雪冰城门店存正在食物平安问题。

　　而2024年3月上市的古茗为例，则从刊行价19。8港元跌至11。24港元，当前市值约为265亿港元。

　　蜜雪集团上市首日大幅高开超30%，蜜雪冰城实的能靠上市脱节增加窘境吗？加盟商压力越来越大，该若何维系超4。6万店的复杂系统？极致性价比还能撑多久，正在合作白热化的新茶饮市场，若何守住本人的“护城河”？

　　由于，蜜雪冰城有需要适度节制门店扩张节拍，优化选址策略，避免统一商圈内过度结构。取此同时，蜜雪冰城招考虑降低加盟商的进货成本，借帮本身的供应链整合能力，为加盟商供给更具合作力的原材料价钱，使其正在连结低价策略的同时，也能获得合理利润。

　　面临各种挑和，蜜雪冰城的增加模式或存明闪现忧。虽然门店扩张仍正在继续，但单店盈利能力下降、加盟商运营压力加剧、低价合作策略受阻等问题逐渐。

　　全体来看，蜜雪冰城的将来增加不只依赖于上市所带来的本钱，更需要从贸易模式和运营策略长进行深条理。借上市之机，优化贸易模式、提拔供应链办理能力、加大产物立异力度并强化食物平安和内部办理等，才是其连结持久合作力的环节。

　　这场上市盛宴，大概能为蜜雪冰城带来资金输血，但实正的问题并未处理。若何优化加盟系统，提拔单店盈利能力？若何冲破产物同质化的瓶颈，找到新的增加曲线？若何正在价钱和泥潭中杀出沉围，建立品牌的持久价值？

　　这种依托加盟系统支持业绩增加的模式，然而，跟着市场所作白热化，加盟商的盈利能力逐渐下降，压力不竭累积。

　　2025年3月3日，蜜雪冰城正式登岸港交所，成为“新茶饮第四股”。本钱市场的狂热认购，推高了它的市值。

　　以奈雪的茶、茶百道、古茗为例，截至2025年3月3日11点59分，奈雪的茶股价曾经从19。8港元的刊行价跌至1。96港元，市值仅33亿港元。

　　不得不认可的是，产物立异的不脚，是蜜雪冰城正在将来成长中必需无视的问题。面临合作敌手的不竭“推陈出新”，蜜雪冰城若要连结市场吸引力，必需加大研发投入，将研发费用进一步提拔，从而无效鞭策产物多样化升级。

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　　蜜雪冰城的贸易模式持久以来依赖加盟商“输血”，这种模式鞭策了其迅猛扩张，使其正在短时间内成为门店数量最多的新茶饮品牌。

　　然而，这家全球门店最多的新茶饮企业，正正在面对史无前例的挑和。过去，它靠极低的加盟门槛、压低供应链成本、敏捷铺设门店，打制了行业规模第一的邦畿。然而加盟商正在越来越激烈的内部合作中苦苦挣扎、产物立异乏力等问题，让低价策略的吸引力正被市场快速耗损。

　　上市，只是蜜雪冰城成长的一个新起点。实正决定其可否安定市场地位的，是正在贸易模式上的全面改良。若是蜜雪冰城不克不及进行无效，仍然依托加盟商“输血”和低价策略“守山河”，最终可能会陷入增加停畅以至“山河”不保的窘境。

　　取此同时，蜜雪冰城的区域政策进一步“开闸”，新店能够正在老店200—300米范畴内开设，这使得很多老店的客流被新店分流，盈利空间进一步被压缩。

　　若是蜜雪冰城不克不及无效处理加盟商盈利、产物立异、市场所作等“卡脖子”的问题，那么即便上市，也可能面对股价低迷、投资者决心难振的场合排场。

　　对此，蜜雪冰城正在招股书中暗示，“我们的次要客户为加盟商，我们的绝大部门收入来自于向加盟门店发卖商品及设备。”。

　　2024年前三季度，蜜雪冰城停业收入和净利润别离为187亿元、35亿元，同比增加21。2%和42。3%。

　　蜜雪冰城的加盟商面对着单店营收下滑、运营成本上升、门店同质化合作激烈等问题，很多加盟店的情况并不乐不雅。