我们寄望到，本年以来新股表示最好的是带B的18A上市公司——即未盈利生物科技公司。表示最好的四家公司均为未盈利生物科技公司，包罗药捷安康-B（02617。HK）、映恩生物-B（09606。HK）、中慧生物-B（02627。HK）和派格生物医药-B（02565。HK），上市以来的累计涨幅别离为970。72%、278。44%、260。93%和248。08%。

　　但值得留意的是，以上仅为截至8月末的数据，9月以来，又添加了很多公司提交申请，单是9月末的最初三个买卖日，就有28家公司提交新申请，此中A股赴港的就有大金沉工（002487。SZ）、百利天恒（688506。SH）、晶合集成（688249。SH）、利欧股份（002131。SZ）、贝达药业（300558。SZ）、高新（000661。SZ）、普源精电（688337。SH）、极米科技（688696。SH）、圣邦股份（300661。SZ）等。

　　本年第3季，港股市场募资总额超10亿美元（约合77。82亿港元）的IPO有两——第3季最初一个买卖日上市的紫金黄金国际（和9月25日上市的汽车制制商奇瑞汽车（09973。HK），募资额别离为249。84亿港元（约合32。10亿美元）和91。45亿港元（约合11。75亿美元）。

　　跟着这些科创项目标融资进度加速，其IPO的历程——即晚期投资者套现离场以锁定收益的志愿也正在提速，Renaissance Capital的数据显示，本年有214IPO申请，按年上升33。8%，因而正在降息预期落地后，美股第4季的IPO勾当或仍将连结兴旺。

　　瞻望将来，无论是港股凭仗轨制劣势取中资企业支撑持续领跑，仍是美股依托科创概念取流动性连结活力，2025年第4季全球IPO市场的合作取机缘都将愈加清晰。对于企业而言，选择合适本身成长需求的上市地、贴合市场偏好的赛道，将成为成功融资的环节；对于投资者而言，正在把握抢手概念机缘的同时，深切挖掘企业根基面价值，方能正在活跃的新股市场中实现稳健结构。

　　值得关心的是，中概股赴美上市的降温，进一步凸显了港股的分流效应。虽然纳斯达克中国金龙指数本年以来涨幅显著跑赢美股大盘，但第3季美股中概股仅10只完成IPO，7千多万美元的募资规模几乎能够忽略不计，美国拟提高中概股上市门槛是次要限制要素。这一变化不只注释了港股IPO热情高涨的部门缘由，也暗示了全球中资企业上市选择的再均衡——港交所凭仗取内地市场的慎密联系、持续优化的轨制，正成为中资企业口的优良融资平台。

　　别的，募资规模有4。12亿美元的图形生成软件独角兽Figma（以及区块链假贷平台Figure（FIGR。US）也成功上市，累计涨幅别离达到61。06%和51。00%，别离具有AI和区块链等抢手标签，因而获得了投资者的逃捧。

　　分析2025年前三季全球IPO市场表示来看，港股取美股呈现出此消彼长、各有亮点的明显款式，市场沉心取企业选择的变化，既折射出政策取资金流向的影响，也为后续市场奠基了清晰基调。

　　按照Wind的统计，2025年前9个月，港股IPO（包罗创业板正在内，下同）的募资总额约为1，823。97亿港元，按年大增227。15%，显著高于美股，从Wind的数据来看，纳斯达克买卖所和纽交所本年前三季的IPO募资额（剔除SPAC，下同）别离为150。75亿美元和152。04亿美元，按年上升7。73%和29。78%。

　　港股市场接下来的IPO勾当也正在提速，港交所的数据显示，截至2025年8月29日，正正在处置的上市申请数目达到331，此中处置中的有231。

　　紫金黄金国际为分拆自紫金矿业（02899。HK）的海外黄金营业，刊行价为71。59港元，于9月最初一个买卖日首日上市飙升至120。60港元，收涨68。46%，市值3，165亿港元，其股价最高曾达到123。00港元。

　　本年以来，新股热情高涨，特别港交所（不竭推出上市优化办法，以及港股市场从低位显著反弹，大大提高了企业赴港IPO的积极性。

　　本年前三季，美股市场上首发募资总额超10亿美元的IPO有7，除了上述的三家公司外，还有LNG设备运营商Venture Global（VG。US）和英伟达（NVDA。US）支撑的云办事公司CoreWeave（CRWV。US），以及收集平安公司Sailpoint Parent（SAIL。US），为本年以来美股市场上募资总额最高的三IPO，别离为17。50亿美元、15亿美元和13。80亿美元。此外，备受关心的不变币第一股Circle（CRCL。US）募资总额也达到10。54亿美元。

　　这些大型IPO，除了紫金黄金国际和奇瑞汽车之外，其他均为A股上市公司，反映出A股公司赴港上市的热切之情。跟着港交所取证监会优化上市门槛，A股上市公司曾经成为港股IPO的从力军。

　　第3季成功正在港交所从板上市的25家公司中，有四家为A股上市公司，别离为处置碳化硅晶体衬底材料出产的天岳先辈（、半导体处理方案供应商峰岹科技（01304。HK）、果链供应商蓝思科技、食物股安井食物（02648。HK）。

　　值得寄望的是，虽然中概股显著跑赢美股大盘，纳斯达克中国金龙指数本年以来累涨28。69%，显著高于标普500指数的13。25%和纳斯达克指数的16。99%，但中概股的IPO勾当显著放缓，特别正在第3季，正在美股IPO的中概股只要10只，募资总额约7，454。1万美元，对比于美股IPO和港股IPO募资规模均显得微不脚道，次要缘由或正在于美国证监会拟添加门槛，这或也促使更多企业转道港交所上市。

　　从单季数据来看，港交所2025年第3季的募资额为735。17亿港元，约合94。47亿美元，虽然略低于上季的115。92亿美元，仍较上年同期超出跨越74。12%，也高于纳斯达克买卖所的60。01亿美元和纽交所的79。11亿美元，见下图。

　　港股市场无疑是本季度全球IPO舞台的配角。正在港交所上市优化办法落地、市场从低位强劲反弹的双厚利好下，企业赴港上市热情被充实激活，前9个月234亿美元的募资总额，不只实现超两倍大幅增加，更显著超越美股同期程度；即便单看第3季，94亿美元的募资额虽较上季略有回落，但仍较客岁同期超出跨越74%，且力压纳斯达克取纽交所。

　　从以上美股市场的募资规模走势图能够看出，2025年第3季，美股的IPO勾当也从头活跃了起来，陪伴而来的是美股三大指数近日连立异高，美联储的降息预期进一步提高资金逃逐风险报答的乐趣，取此同时，科技巨头英伟达、微软（MSFT。US）、OpenAI等斥巨资进行AI根本设备的投资，也让很多风投资金看到了扩大融资取提拔估值的机遇而纷纷加注科创项目，进一步推进了风投项目标估值。

　　美股市场虽正在募资总额上不及港股，却凭仗抢手概念驱动展示出奇特活力。第3季，AI取不变币相关企业成为IPO吸金王：英伟达支撑的CoreWeave、不变币第一股Circle上市后别离斩获以倍数计的累计涨幅，数字资产买卖平台Bullish、图形生成软件公司Figma等带有时髦科技标签的企业亦表示亮眼，反映出市场对高成长科创赛道的逃逐。这一热度背后，既得益于美联储降息预期升温下资金对风险报答的偏好提拔，也离不开英伟达、微软等科技巨头正在AI取相关科创项目上的持续投入，为风投项目供给了估值提拔取融资加快的土壤。从数据来看，本年214IPO申请同比增加33。8%，跟着降息预期逐渐落地，第4季美股IPO勾当也无望连结兴旺，科创概念仍将是市场关心的焦点核心。

　　从它们上市以来的股价表示来看，市场对于AI和不变币等概念情有独钟，Circle和CoreWeave均表示最佳，累计涨幅别离达到3。31倍和2。06倍，数字资产买卖平台Bullish也累涨68。38%。

　　本年港股市场立异药板块高涨应是鞭策相关行业新股表示飙升的次要鞭策要素。Wind的数据显示，恒生生物科技指数岁首年月至今的涨幅达到104。55%，表示最好。

　　就2025年第3季单季新上市的公司而言，仍然是未盈利生物科技公司的表示抢眼，中慧生物-B为季内表示最好的新上市公司，银诺医药-B（02591。HK）、劲方医药-B（02595。HK）、维立志博-B（09887。HK）等第3季上市的生物科技公司，累计涨幅均排名前6，累涨88%以上。

　　此外，于第3季上市的还有多只明星股，包罗A股上市的果链供应商蓝思科技（06613。HK）、美股回归的三维激光雷达（LiDAR）处理方案供应商禾赛-W（02525。HK）、家电股奥克斯电气（02580。HK）等，募资规模均正在40亿港元以上。

　　2025年第3季，美股市场的新股傍边，募资总额最高的是的线上领取公司Klarna（，达到13。72亿美元，其次为闻名的尼尔森贸易谍报公司NIQ Global（NIQ。US），募资总额为12亿美元，数字资产买卖平台Bullish（BLSH。US）的募资总额也有11。10亿美元，完成了从独角兽到上市公司的。

　　本年前三季，港股市场募资规模超10亿美元（约合77。82亿港元）的IPO有六，包罗全球最大的动力电池供应商宁德时代（03750。HK）、紫金黄金国际、恒瑞医药（01276。HK）、海天味业（03288。HK）、奇瑞汽车和三花智控（02050。HK）。